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      面對上交所的疑問 三安光電說了啥秘密

      5月14日,三安光電收到上交所對公司2018年年報事后審核問詢函,此后公司股價一路下跌。據分析,三安股價下跌或與上交所對公司年報審核問詢。5月21日,三安光電針對問詢函進行回復。

      關于公司保持貨幣資金余額較高的原因,三安光電表示,公司2018年月均貨幣資金余額420,692.17萬元,2018年12月31日貨幣資金余額440,592.78萬元,其中:(1)募集資金12,581.03萬元專項用于廈門市三安集成電路有限公司通訊微電子器件(一期)項目;國開專項投資資金120,039.20萬元專項用于廈門市三安集成電路有限公司通訊微電子器件(二期)項目;這兩項資金只能按專項用途及進度調配使用。(2)保證金29,897.11萬元主要用于開具銀行承兌匯票和支付保函,在其對應的票據或保付款項到期償付前,不得自由轉出。(3)香港三安、美國流明等境外公司貨幣資金10,891.58萬元,受外匯管理政策等影響難以隨時動用。扣除以上項目后,公司在境內可自由支配的資金儲備為267,183.86萬元。公司保有一定額度可自由支配的貨幣資金主要出于以下方面的考慮:

      首先,公司現有業務經營規模較大,需要儲備足額營運資金以保障經營發展同時儲備資金用于償還未來到期的借款本息,確保公司在金融環境發生變化時能有一定的風險承受能力。

      其次,由于公司民營企業屬性,籌集新項目建設資金需要提前計劃準備,以應對國家宏觀調控或融資環境變化造成無法及時完成外部股權和債權融資,從而影響公司項目工程建設。資金充足有利于公司在投資和項目上把握先機。

      關于公司存在較多有息借款的原因和合理性,三安光電表示,公司主要從事Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料的研發與應用,著重于砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍寶石等半導體新材料所涉及到外延、芯片核心主業,努力打造具有國際競爭力的半導體廠商。公司在福建省泉州芯谷南安園區投資333億元建設7個產業化項目,加大公司在Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體產業鏈的布局。根據公司財務部門資金預測,考慮到公司自有的貨幣資金難以滿足公司經營所需和泉州三安半導體項目建設資金需求,公司自2018年7月起陸續新增銀行貸款合計290,000萬元。

      三安光電2018年各月末的貨幣資金余額以及各月新增貸款情況

      上表可以看出,受宏觀經濟環境的影響,2018年7月公司貨幣資金下降明顯;2018年7月陸續新增貸款后,各月末貨幣資金余額才能逐步恢復至合理水平,通過新增銀行貸款,公司可自由支配的貨幣資金余額才得以恢復并保持在較為合理、安全的水平,有效保障了公司日常經營和建設項目的資金需求。

      綜上,在宏觀經濟環境發生較大變化的情況下,為加快推進泉州三安半導體項目建設,抓住國家鼓勵發展集成電路產業的機遇,公司2018年下半年新增貸款合理。在保證金及具有限定用途的專項資金之外,公司保有一定額度的可自由支配的貨幣資金,一方面可確保公司日常生產經營周轉及短期貸款到期置換的需要,同時有利于公司在投資和項目上把握先機,有其合理性和必要性。

      針對上交所提出的三安光電在LED 照明市場整體價格下降、公司毛利率大幅下滑、業績大幅下滑的情況下,大幅增加產量和庫存商品的原因和合理性。

      三安光電表示,公司存貨從2018年開始逐漸增加,主要系產能釋放及優化生產工藝水平所致。其中子公司廈門三安光電有限公司自2017年擴產以來于2018年初產能釋放達到最大化,此外2018年公司通過優化生產工藝提高了生產效率,尤其是工序生產時間的縮短,使得公司產量顯著增加,同時也降低了單位生產成本。

      三安光電存貨情況與同行業上市公司對比

      三安光電庫存商品根據用途不同分類情況

      三安光電存貨分類情況

      公司通過工藝水平的優化,提高了生產效率并降低生產成本,順應行業長期發展方向。LED行業中技術和規模優勢非常重要,產品價格會不斷下降,滲透率不斷提升,直接材料成本下降空間已非常有限,主要靠技術進步加規模優勢帶動成本下降。隨著國內技術與國際大廠技術差距越來越小,國外企業放慢擴產的腳步,甚至有些企業在逐步收縮產能,產能逐漸向國內轉移,集中度也越來越高。國內行業芯片制造企業技術參差不齊,行業洗牌在所難免,但每次洗牌都將是LED行業的又一次升華,最終將保留部分掌握核心技術、擁有較多自主知識產權和知名品牌、競爭力強、產業布局合理的龍頭企業。行業競爭相當殘酷,優勝劣汰是最終結果,這會更加有利于產業發展。

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